2017年至今纸黄金的实际涨幅已经有9%，这显然和年内大部分时间宽幅震荡的“假象”有些出入。如今，传统纸黄金上涨的好日子即将到来。2016年，年初上涨，年中调整，年末大涨的模式还会重演么?

季节性优势明显

自1975年以来的历史数据显示，3月和4月是纸黄金平均跌幅最为明显的两个月。而8,9,10三个月则通常会带来强劲的“秋季攻势”。其中9月的平均涨幅为全年之最，这一时期也刚好对应了美股标普500指数最为疲软的一个月。

以季度为周期来看的话，三季度的优势则更为明显。考虑到今年2季度跌幅1%的结果，三季度上攻前的“下蹲”条件似乎已经达成。如果按照此前历史轨迹运行的话，多头有机会在年内突破1300。该水平此前两次阻挡了多头的进攻。

洗盘彻底 头寸因素向好

最新的CFTC数据显示，最近一周纸黄金多头终于开始少量加仓投机性头寸，为六周以来首次。上半年两波几十美元的过山车行情令金市多头持续撤离，这也为后续的上涨留有了充分的余地——过多的多头会令市场缺乏新买盘。
目前43.66%的投机性空头占比为2016年一月以来高位，当时类似的多空仓比例造就了随后金价的上涨。