国际黄金市场上交易的主要品种是“纸黄金”，因为纸黄金的交易量要远远高出实物黄金的交易数量。例如纽约商品交易所(COMEX)一年黄金期货的交易量就高达150万吨。这使得纸黄金交易市场成为金价定价的主要来源。一些从事黄金交易的银行，大都会在COMEX黄金期货中买进大量空头仓位，以压制金价。所以投资者常常都很美国商品期货交易委员会每周五发布的comex交易商委托书报告，也就是COT数据的变化。

但是最近商业性客户在打压金价时遇到了困难，大抛单很快就被买方瓦解了。而且商品交易所仓库中持有的实金数量与纸黄金的交易数量之间的差异越来越大，截至12月23日，comex的黄金期货未平仓合约为73.4万份，相当于7340万盎司纸黄金。这比截至12月24日纽约商品交易所金库中所拥有的黄金总量高出8.4倍，比可供交割的“注册”黄金总量高出58.5倍。所以一旦有更多的客户要求用实物黄金进行交割时，金价可能就会大幅度上扬。

当纸黄金交易金价仅仅在账面上进行，使用美元进行结算的时候，实物黄金的价格可以跟随纸黄金波动。但是当美元信用下降，人们希望用实物黄金来保存财富时就不同了。当前就是因为美国政府的债务超过了一年GDP的总量，达到了23万亿美元的空前高度，人们对美元的信用表示怀疑，希望持有实物金，而非纸黄金，问题就出来了。全球一年的矿产金数量不过才3000多吨，黄金总的地面存量大约17万吨，而且大多数保存在私人手中。如果央行想要购买实物金条，供应的来源是很有限的。每年伦敦都会出口大量黄金，经瑞士等地流往中国、印度、中东和东南亚等地，这种趋势已经维持多年，快要到尽头了。

2019年即将过去，金价重新回到了每盎司1500美元上方，预计2020年仍是一个上升的年头，金价突破1600美元，奔向1700美元应不成问题。