刚刚过去的7月，纸黄金走势凄凉，当月跌幅高达6.6%，为2013年6月暴跌12%以来最大单月跌幅，主要是7月20日当天开盘不久数分钟内遭到天价卖单打压暴跌60美元的拖累，此前一周对冲基金有史以来首次持有黄金净空头头寸。不过，闪崩后后纸黄金价格基本维持在低位震荡，跌势有放缓迹象但暂时仍缺乏反弹动能，上方阻力1100一线，下方支持位急跌低点1172。

前两周，笔者一直在强调，黄金大跌未必意味着山穷水尽，反倒可能暴露了此轮下跌的目标，即便黄金下破长期支持，也可能是空头最后一搏，下行空间应当有限。黄金本月的惊魂一跌尽管有不少的导火索，包括中国央行持有黄金数量少于预期，美联储加息预期甚嚣尘上等，但都不足以让黄金有如此巨大的反应，如果市场无缘无故联手做空，可能意味着一个可交易的底部已经诞生。

从期市持仓来看，当前多头头寸总量下降到的水平在过去曾两次出现极大的空头回补，涨幅分别为21%和17%。如果结合黄金对外界信息的反应，似乎已经对利空消息开始逐渐麻木，反倒是一些利好消息对金价的刺激力度有所增强，这也是底部特征的体现。

上周美联储利率决议继续和稀泥，在承认美国就业市场不断加速复苏的同时，又指出通胀低迷状况不容乐观。不过从经济数据来看，美国一季度经济放缓的速度要低于预期，而二季度经济复苏明显，尤其是劳动力和房地产市场，表现靓丽，用美联储自己的话说，靓丽的经济数据将支持其在9月加息，因此美联储应该是对9月加息持开放态度的，但金价当天受挫并不明显。然而，在极度看空的市场氛围中，黄金却因为美国一个不起眼的数据，即二季度劳工成本指数意外大幅下跌，拉升超过20美元。

因此，笔者认为本周美国非农十分重要，对黄金市场而言，可能是一个华丽回升的转折点。市场预期7月非农新增人数22.5万-25万之间，若结果好于预期，黄金可能短暂下探7月低点1172一线水平，但若结果差于预期，金价将有望结束长达六周的跌势，展开一段反弹。8月，黄金开始进入传统消费旺季，金价在该月份上涨的概率高达80%。美联储加息前景或会限制金价反弹力度，但实物买盘的需求可能提供支持，正如2013年黄金市场顶着美联储削减QE的压力知难而上，仍录得超过5%的涨幅。

技术分析

纸黄金：周图测试长期下降通道支持后收录十字星，随机指标自超买区域有回升倾向，暗示金价有望构筑短期底部，本周即便下破也不建议追空，等待上行动能回升确认反弹。日图维持在1105-1072区间震荡，突破前可高抛低吸，上下突破跟进但下方不建议过分追空，上方需要突破1115才能打开进一步上行空间，指向1150附近。

黄金白银延期网（www.huangjintd.com）：2015年08月04日纸黄金走势图实时行情播报：今日建行纸黄金价格报216.24元/克。