所谓纸黄金做空机制，简单的说，就是指投资者按照交易规则，可以在实际并未持有纸黄金的情况下，先行卖出，而在未来某一约定的期间再行买入。如果纸黄金价格呈现下跌走势，投资者就可以在先卖后买的过程中获利。会有投资者不明白，手中没有黄金怎么卖？这就引出了保证金的概念，当投资者判断金价将要下跌时，可预交一定比例的保证金从第三人手中借来纸黄金卖出，待纸黄金价格下跌时买进等量纸黄金还给第三人，将所交的保证金收回，同时投资者也完成了高卖低买的盈利过程。

纸黄金做空是指在你没有买入的情况下卖出，比如纸黄金价格在180元的时候你卖出了，在160元的时候你需要买入来平仓，这样你也是赚钱的。

2010年之后，银行普遍引入“做空”机制，工行纸黄金怎么做空？

如果当前黄金价格为245元/克，而投资者看跌至235元/克，则下一笔10克空单，如果方向看对，则最后盈利100元，在传统纸黄金时代，投资者最好的选择只能是持币观望避免损失。不过，客户办理账户贵金属双向交易前，需持工行借记卡到营业网点或通过电子银行自助开立保证金账户，在将资金转入保证金账户后，才可办理开仓交易，并需按100%比例缴纳交易保证金。同时，工行根据客户保证金账户余额及持仓浮动盈亏，实时监测客户持仓保证金比例变化情况。当保证金比例达到或低于50%时，工行将及时向客户提示风险;低于20%时，则会被强行平仓。

刘大姐正是如此操作：9月当黄金处在较高的275元/克位置时建仓做空，下跌后追加空单，上周跌破250元/克获利了结。

一次买卖操作要扣除0.6~1元/克的双向手续费（比0.4~0.6元/克的上海金交易T+d产品手续费略高）；如果中途补仓做空，平均成本应比275元为低。但只要耐心等待，2个多月里的收益率确实会有5%~10%，比做多黄金的收益要高。